دلار بعد از آوریل ضعیف، در آستانه تست بزرگ ماه مه است

دلار آمریکا ماه مه را با زخمی تازه آغاز می‌کند؛ زخمی که از یک آوریل ضعیف، تردیدهای سنگین درباره مسیر فدرال رزرو و فشارهای متناقض بازارهای جهانی به جا مانده است. یورو در آوریل توانست حدود ۱.۵ درصد مقابل دلار رشد کند و همین حرکت، نگاه معامله‌گران را به یک پرسش کلیدی دوخته است: آیا ماه مه نقطه بازگشت دلار خواهد بود یا فقط مکثی کوتاه در روند فرسایشی شاخص دلار؟ داده‌های فصلی نشان می‌دهد ماه مه در بلندمدت معمولاً برای EUR/USD ماه آسانی نبوده و همین موضوع، روایت تازه‌ای را در بازار ارز شکل داده است.

ماه مه؛ جایی که دلار باید خودش را ثابت کند

بازار ارز در ابتدای ماه مه با یک تضاد جدی روبه‌روست. از یک سو، دلار پس از افت آوریل هنوز زیر فشار روایت کاهش جذابیت دارایی‌های دلاری قرار دارد؛ از سوی دیگر، انتظارات نرخ بهره دوباره به نفع دلار سنگین شده است. گزارش رویترز نشان می‌دهد معامله‌گران اکنون انتظار ندارند فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶ نرخ بهره را کاهش دهد و حتی سناریوی افزایش نرخ در نیمه نخست ۲۰۲۷ هم روی میز بازار برگشته است.

این تغییر انتظارات، برای بازار فارکس کوچک نیست. وقتی بازار از رؤیای کاهش نرخ بهره فاصله می‌گیرد، بازده اوراق آمریکا دوباره می‌تواند به ستون حمایتی دلار تبدیل شود. در چنین فضایی، فروشندگان دلار برای ادامه فشار نزولی باید چیزی فراتر از ضعف تکنیکال نشان دهند؛ آن‌ها به داده‌های ضعیف‌تر اقتصادی، افت تورم یا چرخش واضح فدرال رزرو نیاز دارند.

فدرال رزرو دیگر مثل قبل آرام نیست

جلسه اخیر فدرال رزرو برای معامله‌گران ارز یک پیام روشن داشت: مسیر سیاست پولی آمریکا دوطرفه شده است. فدرال رزرو نرخ بهره را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت، اما اختلاف‌نظر داخلی در کمیته سیاست‌گذاری به اندازه‌ای جدی بود که بازار آن را نشانه‌ای از پایان قطعیت درباره کاهش نرخ‌ها تفسیر کرد. طبق گزارش رویترز، چند مقام فدرال رزرو با حفظ لحن متمایل به کاهش نرخ مخالفت کردند و جروم پاول نیز گفت تغییر در بیانیه سیاستی می‌تواند از ژوئن مطرح شود.

لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس، حتی صریح‌تر صحبت کرد و گفت حرکت بعدی نرخ بهره می‌تواند هم کاهش باشد و هم افزایش. این جمله برای بازار ارز اهمیت زیادی دارد، چون نشان می‌دهد بانک مرکزی آمریکا نمی‌خواهد به معامله‌گران اجازه دهد کاهش نرخ را به عنوان مسیر قطعی قیمت‌گذاری کنند. در عمل، همین ابهام می‌تواند دلار را در برابر اصلاح‌های عمیق‌تر مقاوم‌تر کند.

EUR/USD زیر فشار فصل، نفت و نرخ بهره

جفت‌ارز EUR/USD در آوریل از ضعف دلار سود برد، اما ماه مه از نظر تاریخی برای یورو ماهی چالش‌برانگیز بوده است. تحلیل Forex.com نشان می‌دهد ماه مه طی بیش از ۵۰ سال گذشته دومین ماه ضعیف برای EUR/USD بوده و میانگین بازدهی آن حدود منفی ۰.۶ درصد ثبت شده است. چنین آماری به‌تنهایی سیگنال معاملاتی نیست، اما وقتی با تغییر انتظارات نرخ بهره و ریسک‌های ژئوپلیتیک ترکیب می‌شود، می‌تواند برای معامله‌گران کوتاه‌مدت بسیار مهم باشد.

عامل دیگر، قیمت انرژی است. بسته ماندن تنگه هرمز و بالا ماندن قیمت نفت می‌تواند به اقتصادهای واردکننده انرژی فشار وارد کند و همزمان انتظارات تورمی جهانی را زنده نگه دارد. تحلیل Forex.com درباره چشم‌انداز EUR/USD در اول مه تأکید کرده که تداوم فشار نفتی می‌تواند پیش‌بینی این جفت‌ارز را تضعیف کند.

دلار قوی می‌شود یا فقط کمتر ضعیف می‌شود؟

پرسش اصلی این نیست که دلار ناگهان وارد یک روند صعودی قدرتمند می‌شود یا نه؛ پرسش دقیق‌تر این است که آیا بازار حاضر است بعد از آوریل، از فروش دلار عقب‌نشینی کند؟ شاخص‌های ارزی نشان می‌دهند دلار هنوز از فشار چند هفته اخیر کاملاً خارج نشده است. بر اساس گزارش وال‌استریت ژورنال، شاخص دلار WSJ در هفته منتهی به اول مه ۰.۳۹ درصد افت کرد و کاهش در چهار هفته از پنج هفته اخیر را تجربه کرد.

با این حال، همین ضعف ممتد می‌تواند زمینه یک بازگشت تاکتیکی را فراهم کند. زمانی که بازار بیش از حد روی یک سمت معامله متمرکز می‌شود، کافی است یک داده اشتغال قوی، یک عدد تورمی بالاتر از انتظار یا یک سخنرانی تهاجمی از مقام‌های فدرال رزرو منتشر شود تا موج پوشش فروشندگان دلار آغاز شود. این همان جایی است که ماه مه برای معامله‌گران حرفه‌ای به یک تست روانی و تکنیکال تبدیل می‌شود.

سطح روانی بازار؛ خطر معامله با روایت دیروز

بازار ارز معمولاً معامله‌گرانی را مجازات می‌کند که با روایت ماه قبل وارد ماه جدید می‌شوند. روایت آوریل روشن بود: دلار ضعیف، یورو مقاوم، امید به کاهش فشار نرخ بهره. اما روایت ماه مه می‌تواند متفاوت باشد، چون بانک‌های مرکزی بزرگ دوباره در حال یادآوری این نکته‌اند که تورم هنوز تمام نشده است.

در چنین شرایطی، ورود کورکورانه به فروش دلار می‌تواند پرریسک باشد. بازار ممکن است همچنان در میان‌مدت نسبت به دلار بدبین بماند، اما در کوتاه‌مدت هر نشانه‌ای از پایداری تورم یا سخت‌گیری فدرال رزرو می‌تواند EUR/USD را وارد اصلاح کند. برای معامله‌گران، تفاوت میان روند اصلی و برگشت تاکتیکی دقیقاً همان جایی است که سود و زیان از هم جدا می‌شود.

تحلیل اختصاصی فارکس‌باز

برای معامله‌گران ایرانی، داستان دلار فقط به EUR/USD یا شاخص DXY محدود نمی‌شود. هر حرکت دلار جهانی، مستقیم یا غیرمستقیم روی انتظارات بازار طلا، رمزارزها، نفت و حتی ذهنیت معامله‌گران داخلی اثر می‌گذارد. اگر دلار در ماه مه بازگشت تاکتیکی داشته باشد، فشار کوتاه‌مدت بر طلا و دارایی‌های پرریسک می‌تواند افزایش پیدا کند؛ اما اگر داده‌های آمریکا ضعیف شود، همان روایت ضعف دلار دوباره جان می‌گیرد.

استراتژی منطقی در چنین فضایی، معامله با سناریو است نه پیش‌بینی قطعی. معامله‌گران فارکس‌باز باید برای EUR/USD دو نقشه همزمان داشته باشند: در صورت شکست حمایت‌های کوتاه‌مدت، سناریوی اصلاح یورو و تقویت دلار فعال می‌شود؛ اما اگر قیمت بتواند بالای محدوده‌های کلیدی تثبیت شود و داده‌های آمریکا ناامیدکننده باشند، فروش دلار دوباره به جریان اصلی بازار برمی‌گردد. در هر دو حالت، حجم معامله باید کنترل‌شده باشد، چون شروع ماه جدید معمولاً با بازتنظیم پوزیشن‌های بزرگ همراه است.

برای معامله‌گران طلا نیز پیام روشن است. اگر دلار در ماه مه تقویت شود و بازده اوراق بالا بماند، انس طلا ممکن است زیر فشار اصلاحی قرار بگیرد؛ اما تنش‌های ژئوپلیتیک و خریدهای بانک‌های مرکزی هنوز اجازه نمی‌دهند سناریوی نزولی طلا ساده و یک‌طرفه باشد. بنابراین معامله‌گر ایرانی باید میان «دلار قوی کوتاه‌مدت» و «تقاضای پناهگاه امن بلندمدت» تفاوت قائل شود.

سناریوی پیش رو برای بازار فارکس

ماه مه می‌تواند ماه بازگشت دلار باشد، اما نه بازگشتی بی‌هزینه و صاف. بازار به داده‌های تورم، اشتغال، سخنرانی مقام‌های فدرال رزرو و تحولات انرژی واکنش نشان خواهد داد. اگر داده‌ها نشان دهند اقتصاد آمریکا هنوز قوی و تورم چسبنده است، دلار فرصت دارد بخشی از افت آوریل را جبران کند. اما اگر نشانه‌های ضعف رشد اقتصادی پررنگ شود، فشار فروش روی دلار دوباره فعال می‌شود و EUR/USD می‌تواند از اصلاح‌های کوتاه‌مدت برای ادامه مسیر صعودی استفاده کند.

در نهایت، تست بزرگ ماه مه برای دلار فقط یک آزمون تکنیکال نیست؛ آزمونی برای باور بازار به فدرال رزرو است. معامله‌گران باید ببینند آیا بانک مرکزی آمریکا واقعاً آماده نگه داشتن نرخ‌های بالا می‌ماند یا بازار دوباره جلوتر از سیاست‌گذار حرکت می‌کند. ماشه بعدی، داده‌ای خواهد بود که انتظارات نرخ بهره را جابه‌جا کند؛ همان لحظه‌ای که می‌تواند مسیر دلار، یورو، طلا و ریسک‌پذیری جهانی را برای هفته‌های آینده تعیین کند.